10年前次贷导致全球金融危机：金融高管今日回忆雷曼兄弟倒闭所带来的灾难（3）

 

十年前，美国第四大投资银行，拥有158年骄人历史的雷曼兄弟公司（Lehman Brothers）申请破产，这标志着美国次贷危机正式演化为全面的金融危机。这股金融风暴始于美国，但最终波及全球，时至今日，当年危机的后遗症依然困扰着许多国家。《环球邮报》近日就此采访了三位帮助加拿大避免最严重金融危机影响的业内人士，以及一位曾亲眼目睹雷曼兄弟倒闭过程的知情人。以下是卡罗琳•威尔金斯（Carolyn Wilkins）的自述：

 

卡罗琳•威尔金斯（Carolyn Wilkins）

十年前：加拿大央行金融市场部副主任

现在：加拿大央行高级副行长

 

上世纪90年代，我曾亲眼目睹墨西哥比索危机（注释9）、亚洲金融危机（注释10）以及其他一系列金融大事件，当时大量有关新兴市场陷入动荡的经济文献亦不断出现。因此，当非常发达的市场和长期以来一直很稳定的金融机构出现严重的信贷和流动资金问题时，你就会意识到由此导致的后果会有多大。当贝尔斯登公司（Bear Stearns）陷入财务困境时，我就感觉还有许多企业将会布其后尘。或许贝尔斯登公司的问题要比其他企业严重，但当时美国房市开始掉头向下再加上市场流动资金开始枯竭带来的影响要远远超过熊市。

 

到贝尔斯登公司宣布破产时，我们已经花费数月时间设法应对加拿大的第三方资产担保商业票据交易，我们既要保证担保资产的透明度，同时还要支撑其流动性。资产担保商业票据(ABCP)是一种短期投资，最长期限通常为30天到90天，但是，用于担保的资产却是长期资产，比如信用卡应收款和按揭贷款等。由于这种投资存在明显的期限错配，并且引发越来越多担忧，资产担保商业票据交易市场最终被冻结了。

 

当时，加拿大央行内部的所有人都绷紧神经保持着高度警惕，因为央行在那时必需考虑此前从未考虑过的运作方式。但是，我们无法独自在自己的象牙塔内完成这个任务，所以我们不得不去和其他人进行交流。当时，我在负责加拿大央行的SWAT团队，这是负责我们行资产担保交易的工作组，但将其称为“SWAT团队”听起来更有趣，该工作组主要是开发我们最终将会设立的设施，以及我们从未涉及过的设施。那时候我们每天都会和市场参与者通电话，以了解正在发生的事情和可能有用的信息。

 

在雷曼兄弟周末到来时，包括联邦财政部（注释11）、加拿大央行、加拿大金融机构监督办公室(OSFI)、加拿大存款保险公司(CDIC)和加拿大金融消费管理局(FCAC)在内的联邦大家庭成员聚集在一起，并开始讨论“我们该如何应对？我们怎样做才能相互支持而不会彼此牵绊？”最终，我们找到一种方法，通过不断干预提供维持系统稳定所需的特别流动性。（注释12）

 

我们从中得出的一个重要教训是，无论是在国内还是在国际上，开放多方讨论渠道都非常重要。我只能想象如果不进行这种合作，要解决相关危机会有多困难。

 

注释：

（9）1994年12月19日深夜，卡洛斯•萨利纳斯(Carlos Salinas)领导的墨西哥政府突然宣布将比索对美元汇率的浮动范围扩大到15%，这意味着比索将被贬值。但是，由于公众对墨西哥的政治和经济形势缺乏信心，人们依然在市场上大肆抢购美元，从而致使比索在短短三天时间内就贬值一半，进而引发了疯狂的通货膨胀，造成严重的经济衰退。

 

(10) 在1997年，泰铢崩溃并拖累了其他东亚国家货币。

 

(11)时任加拿大财政部长吉姆•费拉逖(Jim Flaherty)在2014年4月去世，时任加拿大央行行长卡尼（Carney）曾称赞他在经济危机期间“有效管理了加拿大经济”。

 

(12)加拿大央行提供的流动资金量在2008年12月达到$410亿元的峰值水平，其中大部分是通过回购在固定期限后将会回售的银行证券提供。

 

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2008年金融危机的起源

2007年2月：雷曼兄弟公司的股价达到$86.18美元，创下历史新高，该公司的市值也涨至$600亿美元。

 

2007年4月2日：美国第二大次级抵押贷款机构 New Century Financial申请破产。

 

2007年7月31日：贝尔斯登公司清算旗下两家依靠次级按揭贷款投资证券的对冲基金。

 

2007年8月中旬：加拿大的$300亿美元第三方资产担保商业票据交易被冻结。

 

2008年1月11日：美国最大的银行（按市值计算）美国银行（Bank of America）同意以近$40亿美元的价格收购深陷困境的美国抵押贷款巨头Countrywide Financial。

 

2008年3月16日：摩根大通（J.P. Morgan）以每股$2美元的超低价格收购贝尔斯登，美联储为此提供了$300亿美元担保。次日，雷曼兄弟的股价便暴跌了近50%。

 

2008年6月9日：雷曼兄弟宣布当年第二季度公司亏损$28亿美元，这是自雷曼兄弟在1994年被美国运通(American Express)分拆后第一次出现亏损。

 

2008年9月7日：美国两大抵押贷款巨头房利美(Fannie Mae)和房贷美(Freddie Mac)被政府接管。

 

2008年9月10日：雷曼兄弟宣布当年第三季度亏损$39亿美元，同时开始对公司进行战略重组。次日，雷曼兄弟的股价便下跌42%。

 

2008年9月12日：雷曼兄弟到该周结束时只剩下$10亿美元现金。

 

2008年9月13日至14日：雷曼兄弟试图在这个周末与英国巴克莱银行（Barclays）和美国银行达成收购交易，但却未果。在9月14日（星期日），国际互换和衍生产品协会（ISDA）宣布，允许投资者冲销与雷曼兄弟相关联的信用衍生品以避免卷入未来雷曼兄弟破产引发的巨大漩涡。

 

2008年9月15日：雷曼兄弟申请破产保护，公司股价暴跌93%。与此同时，美国银行同意以$500亿美元收购美林证券（Merrill Lync）。次日，美国政府同意向美国保险巨头——美国国际集团(American International Group Inc.，简称AIG)提供$850亿美元紧急贷款，以换取79.9%股权的控股方式接管AIG，以拯救这家保险公司免于破产倒闭的厄运。