周五意外的强劲加拿大就业数据让央行是否在12月10降息再成变数

（大中网/096.ca讯） 加拿大环球邮报（Globe and Mail）报道说，统计局在周五（10月10日）上午公布了一份强于预期的就业报告后，金融市场交易员们减少了对加拿大央行将在本月议息会议上再次降息的押注。

加拿大经济在 9 月份出人意料地净增加了 60,400 个就业岗位，几乎完全扭转了上个月的亏损局面，但仍不足以降低多年来居高不下的失业率。9月失业率为 7.1%，与8月持平，当时的失业率创下了除Covid 疫情之外的九年新高。

路透社邀请的分析师曾预测就业岗位将增加 5,000 个，失业率将升至 7.2%。数据公布后，加元和债券市场小幅上涨。

根据伦敦证交所集团（LSEG） 的数据显示，隔夜掉期市场目前预估 10 月 29 日降息0.25个百分点的概率约为 56%，低于周五报告前的约 70%。

将于 10 月 21 日公布的 9 月份通胀数据现在很可能成为央行月底议息会议的重要参考。

经济学家们对本月是否会再次降息也信心不足。

以下是他们在周五发布给客户声明中的摘录：

凯投宏观（Capital Economics）北美经济学家桑德斯（Bradley Saunders）：

9 月份就业人数的广泛增长扭转了前几个月的疲软态势，这将有助于让政策制定者放心，即使失业率处于四年来的高位，他们目前仍有能力关注通胀的上行风险。

令人鼓舞的是，分项数据显示，制造业的增幅最大，达到28,000 万人，这表明美国的关税并未完全击垮加拿大制造业。不过，总统川普在本次与总理卡尼（Mark Carney）的会晤中拒绝对特定行业的关税提供减免，也拒绝对《加美墨协定》（CUSMA）的未来做出承诺，这并不是一个好兆头。除此之外，除批发和零售业就业人数减少 21,000 万人外，报告还显示了大多数行业的广泛实力。此外，年轻人就业也没有像我们预期的那样受到季节性因素的影响，这再次证明 9 月份的报告反映了真正的实力。

尽管就业增长数字强劲，但劳动力增加了 72,000 人，这意味着上个月的失业率维持在 7.1%，这是自 2021 年 8 月以来的最高点。尽管如此，由于周五公布的数据表明劳动力市场的状况并不像前几个月看起来那么糟糕，而且考虑到央行 9 月份议息会议摘要中对通胀上行风险的顾虑，我们开始认为政策制定者会等到 12 月份才决定是否再次降息。

证券公司 Desjardins 董事成员兼宏观策略主管门德斯（Royce Mendes）：

按行业划分的就业人数以及全职带薪职位的大幅增加扭转了此前的疲软态势。但这种波动可能只是劳动力调查中固有的统计误差。

失业率仍然是劳动力市场供求状况的最佳指标。尽管报告中的就业人数急剧上升，但失业率却纹丝不动，仍维持在 7.1%的高位。如果使用美国计算失业率的方法，去除了沮丧的劳动力（长期失业群体），加拿大失业率停留在6.0%，远高于美国的4.3%。

鉴于失业率维持在高位，我们仍然认为加拿大央行需要降低利率，使经济重回正轨。最新结果表明，第三季度国内生产总值（GDP）的增长将介于 0.0% 和 1.0% 之间。联邦财政预算案即将出台，但要到 2026 年才会对经济产生影响。如果加拿大央行重新采取观望态度，未来几个月经济将得不到政策支持。因此，我们维持加拿大央行将降息至 2.00% 的观点。

满地可银行（BMO）首席经济学波特（Douglas Porter）：

在过去四个月里，就业数据的剧烈波动提醒我们不要被一两份报告左右看法，因为风向可能会很快改变。即使上个月就业人数有了不错的增长，但从整体上看，在过去八个月中，即自 1 月底贸易不确定性加剧以来，就业人数仅增长了 0.1%。

撇开这一点不谈，9 月份的就业数据反弹无疑是值得欢迎的，而且报告的大部分方面都是积极的；全职就业岗位增加了 106,100 个，私营行业的就业岗位增加了 21,900 个，而且制造业的就业岗位增加了 27,800 个（这也许是报告中最令人惊讶/担忧的方面）... ...

在经历了前两个月的就业数据大幅下滑之后，周五这份强劲的报告无疑是值得欢迎的。加拿大的经济在等待贸易方面有更多确定性的同时，继续在挣扎。对加拿大央行来说，夏季疲软的劳动力市场是 9 月份降息的主要原因之一。现在这一因素已不再重要，因此除非10 月 21 日的通胀报告表现出实质性放缓，否则稳健的就业数据会让央行在 10 月份的议息会议上暂停降息。

牛津经济研究院（Oxford Economics）高级经济学家达文波特（Michael Davenport）：

9月份就业反弹更可能是劳动力调查月度波动的一个特征，而不是就业市场出现转机的信号。劳动力市场的基本趋势仍然疲软。总就业人数比 6 月份减少了约 4.5 万人，失业率自年初以来上升了 0.5 个百分点。

加拿大今年可能会避免技术性衰退，但我们预计近期经济将难以实现增长。9 月份的就业反弹不太可能在 10 月份重现，我们认为第四季度的裁员潮将使失业率在年底触达 7% 左右。劳动力市场和经济的疲软足以让加拿大央行有理由在 10 月 29 日议息会议上再次降息0.25个百分点。不过，这可能是本轮利息调整周期的最低点。

加拿大 National 银行经济学家阿尔塞瑙（Matthieu Arseneau）和杜查姆（Alexandra Ducharme）：

仅凭这份报告还不足以让我们相信加拿大央行会在 10 月份降息。我们不应该对单一数据做出过度反应，尤其是当数据来源于此次调查时。最终，一切都将取决于 10 月 21 日的统计局通胀报告，以及10月20日的央行季度调查报告。如果通胀率居高不下，而商业前景调查显示加拿大商业形势有所改善，我们可能会在本月底看到暂停降息。

然而，我们怀疑这种情况是否会发生。因为美国的保护主义政策反复无常，导致受关税直接影响的一大部分行业仍在为关税的高度不确定性而担忧。这使许多公司在招聘和投资方面继续陷入瘫痪状态。至于通胀，我们很少担心，因为加拿大经济处于供应过剩，加元对美元表现出了韧性，而且加拿大主动放弃了报复性关税。