美元的问题虽然很大，但相对于世界其他经济体来说，它算是“洗衣筐里最干净的衣服”

（大中网/096.ca讯） 据路透社（Reuters）近日报道说，今年，美国“例外论”（exceptionalism）浪潮推动了美国经济增长、生产力、利润和股价的提升，美元从中受益匪浅，与此同时，美元也从危机频发的竞争对手那里得到了巨大的帮助。

不可预见的政治事件和经济事件全年都在吸引投资者转向更安全的美元。比如，在12月3日，韩国突然爆发政治混乱，导致韩元汇率跌至两年来的最低点，并且跌幅达到八年来最大。

虽然，韩元交易量只是世界上交易量排名第 12的货币，仅占日均外汇交易量的 2%。但韩国是“亚洲四小龙”之一，其外汇市场和股票市场的波动浪潮迫使首尔采取紧急行动以维持金融稳定，这给干劲十足的新兴市场蒙上了一层阴影。

亚洲其他国家也未能幸免，对美国候任总统川普（Donald Trump）准备挥舞关税大棒的担忧也将中国的人民币（yuan）汇率推到了今年的最低点。

可以肯定地说，很少有分析师会在2024年伊始会想到一向平和的韩国竟然会一度紧急戒严。他们也很难想到：欧元区增长乏力，德国的经济疲软和法国的政治危机成为焦点；中国悄无声息地步入通货紧缩；加拿大增长乏力，降息达到七国集团（G7）之最；日本日元跌至33年来的最低点；财政担忧使巴西雷亚尔（real）汇率跌至历史最低点。

许多观察家会解释，外汇市场永远都是这样，这是一个零和（zero-sum）竞技场，参与者的收益和损失相加总和永远为零，毕竟汇率总是相对的。但今年的情况对美元尤为有利，因为特殊的政治问题和经济疲软给发达国家和主要新兴市场货币带来了困扰。

乘风破浪的美元

美元是货币篮子里 “最干净的脏衣服”，这句外汇市场的古老格言在这两年的诸多事件中得到了印证。

尽管美国前所未有地加强了对全球股市的控制，但今年美元相对于七国集团货币仅上涨了 5%。今年以来，外国人投入美股的资金创下了历史新高，而且美国投资者更是大举留在国内。

更重要的是，美联储采取了比一年前市场预期更为谨慎的降息政策，这为美元提供了另一个意想不到的好局面。

今年年初，期货掉期市场预计美联储将在 2024 年推出约降息 150 个基点的宽松政策。然而，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）近日在参与公开访谈活动时表示，美国经济的强劲意味着，美联储可以在降息方面表现出一定的克制。这是其在12月美联储议息会议静默期前的最后一次公开讲话，引发市场高度关注。

鲍威尔在12月4日的一个会议上说：“美国经济状况非常好，没有理由不继续保持这种势头。好消息是，我们可以在降息方面更谨慎一点。”

他表示，美联储还没有实现降低通胀的目标，但仍然在取得通胀下行的进展。从就业数据看，美国的就业形势良好，但低收入群体面临压力。他认为，美国目前的经济形势比美联储9月开始降息时要好。这种形势意味着，美联储可以更缓慢地降息。

美元升值 5% 看起来不值一提，但是考虑到欧元区、加拿大、中国和其他主要经济体的困境，这一数值还是非常令人印象深刻的。当然，美元对许多新兴市场货币的升值幅度更大，但这些货币在美元整体价值中所占的比重要小得多。

有鉴于此，人们认为今年美元的升值幅度还不够多。

展望未来，问题是明年美元能否凭借自身优势大放异彩？也许可以。现在当然很难设想欧元区、加拿大、中国或任何其他大型经济体明年如何实现大幅复苏，从而威胁到美元的主导地位。

但是，随着美元徘徊在 20 多年来的最强水平，投资者大量跟风“做多”（go long），美元进一步升值将更加艰难。尤其是当全球货币篮子里的其他货币出现波动时。