金融危机威胁中国？

随着中国富豪精英的资产迅速增长，中国的财富管理行业也迎来了勃勃生机。但是由于中国的金融危机日益凸显，该行业现在也面临着前所未有的信贷危机威胁。

China’s wealth management industry has enjoyed a boon as the assets of China’s rich elites burgeon.  But the industry is now facing a threat of unprecedented credit stress as China’s financial crisis looms large.

据《环球邮报》报道，在中国的信贷规模达成前所未有的水平的同时，加拿大经济和国内股市都已经摆脱2008年金融危机的阴霾。目前，已经有越来越多的证据显示中国面临金融危机，加拿大投资者必须保护自己的投资组合免受潜在后果的影响。

中国的信贷危机源于负债累累的企业无法偿还他们的债务。而这一趋势可能会威胁中国高达$1.7万亿美元的的理财产品(wealth-management product,WMP)行业的自生能力。

实际上中国的理财产品早就受到关注，但对违约风险的忧虑却是新近才出现。今年1月初，在中国官方插手担保投资者的本金后，价值$5亿美元的“诚至金开1号” 信托基金（Credit Equals Gold #1）才有惊无险地躲过违约危机。

不幸的是，美银美林（Bank of America Merrill Lynch）利率策略师高斌（Bin Gao）将“诚至金开1号” 信托基金的濒临违约和美国金融危机的爆发相比，他指出“政府的营救行动可与美国政府营救贝尔斯登（Bear Stearns）之危机相提并论。”

自从中国政府救助“诚至金开1号” 信托基金后，有越来越多的迹象显示中国面临金融压力。路透社在2月12日报道称，曾为中国煤炭开采商联盛集团(Liansheng Co. Ltd.)发行$4800万美元理财产品的吉林信托（Jilin Province Trust Co Ltd.）表示，可能无法按期偿还投资者的本金。而这只是吉林信托一系列信托产品违约中的最新一例。该公司在2013年底未能偿还$7500万美元到期产品，在接下来的几周时间里，投资者也无法指望公司全额偿还即将到期的$3400万美元信托产品。

标准普尔公司（STANDARD & POOR'S)认为，产能过剩的行业将会看到蔓延中国金融系统的信贷风险。

分析家廖强（Qiang Liao）在名为《2014年中国银行业展望：前途坎坷》(China Banking Outlook 2014: A Turbulent Flight Ahead)的报告中称：“我们认为2014年中国银行业的贷款质量将会显著恶化。由于中国地方政府融资平台负债累累，长达10年的建筑热潮逐渐降温导致制造业（例如钢铁和水泥生产商）产能过剩，中国银行业在这两个领域都有很大的风险障碍。我们认为政府对这些领域的整合将会减少产能，从而导致中国银行在未来两年出现（不良贷款）上升。

廖强认为中国政府将会插手干预并提供足够的财政支持，以避免出现类似2008年的金融危机。但是，随着债务违约上升，曾经驱动中国经济扩张信贷的巨额增长以及全球资源需求都将不可避免地放缓。

因此，加拿大投资者不能再依赖中国的信贷和基建热潮以维持目前的全球商品价格，由此延伸开来，也就是不能再指望主要由资源股构成的S&P/TSX综合指数上涨35%。